上钢联数据分享到:评论全国乘用车联席会公布的数据显示,2018年我国汽车业1万辆8%。这是自1990年,我国汽车销量28年来首次出现下降。当然,不同渠道发布的具体数字略有差异,

目前来看,巴西矿难促使铁矿石供给收缩将成为

上钢联数据分享到:评论平安期货有色研究员杨宏投资咨询编号:z0013075

国内铝价节后首日大幅下跌,之后便持续盘整回升,但整体维持在13300—13600元/吨区间振荡,在下游消费依然没有好转的背景下,国内铝价反弹更多受宏观因素改善提振。但是基于铝基本面依然偏弱,预计铝价后期反弹依然面临较大压力。

图1:国内电解铝期货价格走势

数据来源:公开数据、平安期货

一、宏观预期改善,国内铝价获得持续反弹

尽管春节期间英国、欧元区等主要经济体均下调经济增速,但春节后国内宏观面改善带来乐观预期,首先是国内新增社会融资大幅增长,最新公布的进出口数据也好于预期,虽然有提前抢订单的嫌疑,中美贸易谈判2月21日进行新一轮谈判,从市场预期来看偏乐观。而年后随着股市的持续上涨,市场风险明显改善。2019年国内各省两会悉数召开,房地产或继续收紧,但是基建成为托底经济的重要抓手,地方政府在两会公报中普遍提出基建补短板项目,其中中西部省份多以铁路、公路、机场、水库等传统基建为主,东部发达省份则以轨道交通为主,对大宗商品形成利多。

二、基本面依然偏弱,反弹压力大

1、海外矿山供给增长,铝土矿供给充裕

去年由于受到国内环保和安全生产影响,国内铝土矿产量受到影响,但进口量大幅增长有效弥补了国产矿的不足,海关数据显示,截止到去年11月份,国内进口铝土矿达7548%。随着中国进口量的增加,海外大型矿山也在积极扩产以应对中国对铝土矿的需求。几内亚政府内阁会议正式批准了河南国际矿业公司和kimbo铝土矿公司的两大铝土矿相关协议,其中河南国际矿业获得铝土矿区块第一期年开采1000万吨铝土矿。力拓昆士兰amrun项目预计在2019年可满产运行,届时年产量将达到2280万吨,将使力拓的年度铝土矿出口量增加1000万吨,该项目将用于满足中国日渐增长的铝土矿需求。印尼国有矿产商antam预计明年铝土矿出口量自2018年的85万吨大幅增加两倍至约280万吨。

图2:国内铝土矿进口量及同比增速

数据来源:公开数据、平安期货

2、国内氧化铝供给增加,价格或继续下跌,推动电解铝成本线下移

首先从海外市场来看,随着1月底俄铝制裁取消以及境外海德鲁氧化铝产能的加速复产,前期境外利多因素基本消失,海外氧化铝价格持续回落,导致国内氧化铝出口窗口关闭,国内氧化铝价格同期面临压力。国内方面,2018年采暖季限产停产产能正在接近复产期限,后期有望集中复产,氧化铝价格将进一步承压。河南中美铝业去年11月关停的40万吨产能已经复产。2018年11月15日洛阳万基氧化铝厂一条40万吨/年的生产线停产至今年3月15日。进入1月,山西华兴铝业建成产能200万吨,近期开始进行锅炉超低排放改造,因蒸汽供应减少影响一条生产线,折算影响产能80万吨左右,预计2019年一季度末期检修完毕。贵州华飞建成产能20万吨,目前进行停产检修,拟于3月恢复生产。同时国内后期仍有较多氧化铝产能投产,未来氧化铝价格或继续下跌。电解铝成本线将继续下移。

图3:国内氧化铝价格走势

数据来源:公开数据、平安期货

3、国内电解铝产量减少有限,供给依然充裕

随着氧化铝价格下跌,成本线下移,电解铝企业亏损缩窄,电解铝企业减产意愿下降,据相关数据显示,1月(31。

本网站由阿里云提供云计算及安全服务 Powered by CloudDream